KOF Consensus Forecast: Ökonomen senken Inflationsprognose für 2016

Konjunktur
Für das aktuelle Jahr erwarten die von der KOF befragten Experten weiterhin ein Wachstum des Bruttoinlandprodukts (BIP) von 1.1%. Erstmals gaben sie auch eine Prognose für das Jahr 2017 ab. Für das nächste Jahr veranschlagen sie ein stärkeres BIP-Wachstum von 1.5%. Die Einschätzung der Investitionsentwicklung in diesem Jahr haben die Prognostiker nach unten revidiert. Sie erwarten nur noch von ein Wachstum von 0.8% (Dezember: 1.3%). Für das kommende Jahr gehen sie von einem Anstieg um 1.7% aus. Die Exportprognose für 2016 hat sich kaum verändert. Die Ökonomen rechnen im Durchschnitt mit einem Anstieg der Exporte um 2.4% im Jahr 2016. 2017 dürften die Exporte weiter an Dynamik gewinnen und um 3.2% zulegen.

Die Inflationserwartung für das laufende Jahr trübt sich erneut ein. Die Experten rechnen mit einem Rückgang der Konsumentenpreise um -0.6% im aktuellen Jahr, im Vergleich zu -0.2% in der letzten Befragung. Für das Jahr 2017 gehen sie wieder von steigenden Preisen mit einer Inflationsrate von 0.2% aus. Der Consensus-Wert der Arbeitslosenquote liegt sowohl für 2016 als auch 2017 stabil bei 3.6%.

Langfristig prognostizieren die Umfrageteilnehmer ein durchschnittliches BIP Wachstum von 1.7% im Jahr 2020. Die Fünf-Jahres-Inflationsprognose liegt bei 1.2%, während die Arbeitslosenquote gemäss den Experten auf 3.3% sinken dürfte.

Finanzmärkte
Nach dem enttäuschenden Start ins Jahr 2016 erwarten die Auguren eine positive Entwicklung des Swiss Performance Index mit einem Anstieg auf rund 8400 Punkte innerhalb der nächsten drei Monate. In Jahresfrist prognostizieren sie einen Kurs des SPI von 8800 Punkten, was einer Rendite von 6.5% seit Ende Februar 2016 entspricht.

Der erwartete Wechselkurs des Schweizerfrankens gegenüber dem Euro in drei Monaten liegt bei 1.09. In einem Jahr steigt die Consensus-Prognose leicht auf 1.10. Die Einschätzung des Franken-/Dollarkurses in der Drei-Monatsfrist beträgt nach wie vor 1.02. Die Wirtschaftsexperten rechnen mit einer Abwertung des Frankens gegenüber dem Dollar in den nächsten zwölf Monaten auf 1.04.

Die Prognose der kurzfristigen Zinsen erhöht sich gegenüber Dezember 2015 leicht um 0.1 Prozentpunkte. In der kurzen Frist (3 Monate) liegt der Wert bei -0.7% und in der langen Frist (12 Monate) bei -0.5%. Die Einschätzung des Kassazinses der 10-jährigen Bundesobligationen fällt hingegen tiefer aus. Aktuell liegt der Consensus-Wert bei -0.3% in drei Monaten und bei 0% in zwölf Monaten. In der letzten Befragung lagen die durchschnittlichen Prognosen noch bei -0.1% (3 Monate), respektive 0.1% (12 Monate).

Am 81. Consensus Forecast der KOF vom März 2016 haben 20 Ökonomen teilgenommen. Sie prognostizieren für 2016, 2017 und 2020 zum einen gesamtwirtschaftliche Entwicklungen (Wachstum des BIP, der Bau- und Ausrüstungsinvestitionen, Entwicklung des Preisniveaus und der Arbeitslosenquote), zum anderen Finanzmarktgrössen (kurz- und langfristige Zinsen, Wechselkurse, Börsenentwicklung). Der Consensus Forecast ergibt sich aus den gemittelten Antworten. Der Consensus Forecast nutzt die Erfahrungen von Ökonomen aus Wirtschaft, Verwaltung und Hochschulen zur Prognose der Wirtschaftsentwicklung. Die Expertenbefragung ist nicht mit der Konjunkturprognose der KOF zu verwechseln. Diese erscheint am 23. März 2016.

Teilnehmer
Am 81. KOF Consensus Forecast im 1. Quartal 2016 nahmen 20 Ökonomen aus folgenden Institutionen teil:

Aargauische Kantonalbank

BAK Basel

Baloise Group

Bank Sarasin

Bank Vontobel

Coop

Credit Suisse

economiesuisse

HEC

Hotelleriesuisse

Julius Baer

KOF Konjunkturforschungsstelle der ETH Zürich

Konjunkturforschungsstelle Vierländereck (KOVL)

Neue Aargauer Bank

Schweizerischer Gewerkschaftsbund

Swiss Life

Textilverband Schweiz

UBS

Wellershoff & Partners

ZKB

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