Ausgaben

Die Weltwirtschaft wird gemäss der KOF Konjunkturprognose erst in der zweiten Jahreshälfte wieder etwas an Fahrt gewinnen. Der Kaufkraftverlust der Haushalte, geschuldet durch die hohen Inflationsraten der vergangenen zwei Jahre, dämpft kurzfristig den privaten Konsum. Daneben belasten die erschwerten Finanzierungsbedingungen und die hohe politische Unsicherheit die Investitionsdynamik in vielen Ländern.

Die Energiekrise ist – auch dank des milden Winters – weniger drastisch als befürchtet ausgefallen. Allerdings belasten die hohe Inflation, steigende Zinsen und geopolitische Risiken weiterhin die Weltkonjunktur. Zudem sind die Risiken von Verwerfungen im Bankensektor hinzugekommen.

KOF-Ökonom Heiner Mikosch, Leiter der Sektion Internationale Konjunktur, spricht im Interview über die wirtschaftlichen Gefahren für Europa und die Schweiz, welche vom Angriff Russlands auf die Ukraine ausgehen.

Nachdem die Pandemie in den meisten fortgeschrittenen Volkswirtschaften derzeit weitgehend unter Kontrolle ist, zieht auch die wirtschaftliche Dynamik wieder weltweit an. Vor allem die Vereinigten Staaten von Amerika werden dank massiver staatlicher Impulse ihrem Ruf als Lokomotive der Weltwirtschaft gerecht. Allerdings wächst die Gefahr, dass die US-Wirtschaft mittelfristig überhitzt.

Während die Wirtschaft sich in China und den USA bereits deutlich von der Corona-Pandemie erholen konnte, harzt die Erholung in Europa. Ab dem zweiten Quartal erwartet die KOF jedoch dank der Impfkampagnen und eines gewissen Abbaus der Eindämmungsmassnahmen ein Fortschreiten der Erholung auch in Europa.

Die Weltwirtschaft befindet sich in einer sehr guten Verfassung, auch der Welthandel wächst das erste Mal seit fünf Jahren wieder überdurchschnittlich. Allerdings rechnet die KOF damit, dass die hohe konjunkturelle Dynamik der Weltwirtschaft in den kommenden Monaten etwas abnehmen wird.

Der zweite von drei Beiträgen zur Verschuldung im Euroraum beschäftigt sich mit dem Finanzsektor. Während der Krisenjahre standen viele Finanzunternehmen unter anderem aufgrund ihrer Abhängigkeit von öffentlichen Stützungsmassnahmen in der Kritik. Seither hat sich im institutionellen Regelwerk der Währungsunion einiges verändert und systemische Risiken sind vielerorts, aber nicht überall, reduziert worden.

Der erste von drei Beiträgen zur Verschuldung im Euroraum widmet sich den öffentlichen Haushalten. Die Neuverschuldung der Mitgliedsländer des Euroraums hat seit der Verschuldungskrise deutlich abgenommen. Das Defizit in Relation zum BIP, ein wichtiges Konvergenzkriterium im Vertrag von Maastricht, sank von mehr als 6% im Jahr 2010 stetig auf fast 1% im vergangenen Jahr. Die Konsolidierungsbemühungen lassen jedoch wieder nach.

Die Weltwirtschaft entwickelt sich positiv. Der weltweite Aufschwung dürfte noch eine Weile anhalten und sich mit dem Auslaufen der fiskalischen Stimuli in China allmählich verlangsamen Das Finanzsystem ist robuster geworden und damit hält sich das Risiko einer erneuten Finanzkrise in Grenzen.

Die Krisenjahre haben gezeigt, dass die Arbeitsmärkte in vielen Ländern des Euroraums zu rigide waren, um sich unerwarteten makroökonomischen Veränderungen anzupassen. In der Folge hat die Beschäftigung im Euroraum zwischenzeitlich um mehr als 5 Mio. Stellen abgenommen und die Arbeitslosigkeit hielt sich lange hartnäckig über 10%. Diverse strukturelle Anpassungen und die konjunkturelle Erholung haben seit 2013 zu einer Verbesserung der Arbeitsmarktsituation geführt.

Seit gut einem Jahr expandiert die Weltwirtschaft deutlich. Im 2. Quartal 2017 verstärkte sich das Tempo sogar. Sowohl in den USA, Japan als auch im Euroraum legte die Wirtschaft mit Raten deutlich über Potenzial zu. In den USA ist die Wirtschaft nun nahe an der Vollauslastung, in Japan wohl bereits darüber. Im Euroraum ist die Produktionslücke dagegen noch geöffnet. Die chinesische Wirtschaft dürfte den Zenit ihrer Hochkonjunktur langsam überschreiten.

Von Satelliten erfasste nächtliche Lichtdaten können nützliche Informationen zur aktuellen Wirtschaftsaktivität in den Ländern und Regionen der Erde geben. Sie dienen ausserdem zur Vorhersage künftiger Entwicklungen. In einem kürzlich veröffentlichten KOF Working Paper stellt Jaqueson K. Galimberti seine neue Forschung vor und berichtet von den vielversprechenden Ergebnissen des Einsatzes dieser innovativen Datenquelle für makroökonomische Bewertungen und Prognosen.

Jüngst zogen die Inflationsraten im Euroraum an. Die Kernrate der Inflation ist aber weiterhin niedrig. Für ein besseres Verständnis der Inflationsdynamik hat die KOF ein Modell entwickelt. Dieses zeigt, dass vor allem der Rückgang des Ölpreises die Inflationsentwicklung der vergangenen Jahre bestimmt hat. Die Kernrate dürfte im Zuge der wirtschaftlichen Erholung im Euroraum und dem Wegfall von Zweitrundeneffekten der Energiepreisrückgänge ebenfalls wieder zulegen.

Im vergangenen Jahr nahm die gesamtwirtschaftliche Produktion im Euroraum um 1.7% zu. Damit war der Zuwachs erstmals seit 2008 sogar kräftiger als in den Vereinigten Staaten.

Der Welthandel verzeichnet seit einiger Zeit nur noch geringe Zuwächse. Dieser Beitrag geht den Gründen für die geringe Dynamik nach.

Seit dem überraschenden Ausgang der US-Wahlen besteht Unsicherheit darüber, was der gewählte Präsident Trump als Nächstes tun wird.