KOF Consensus Forecast: Befragte Prognostiker senken BIP-Prognosen für 2024 und 2025

Die von der KOF im Rahmen des KOF Consensus Forecast befragten Ökonominnen und Ökonomen revidieren ihre Prognosen für das Bruttoinlandprodukt (BIP) für dieses und nächstes Jahr nach unten. Die Teuerung für das Jahr 2025 wird niedriger eingeschätzt als zuvor: Mit einem Consensuswert von 0.6% liegt die Prognose 0.4 Prozentpunkte unter der Schätzung vom September. Der durchschnittliche Erwartungswert des kurzfristigen Zinssatzes (SARON) auf 12-Monats-Sicht liegt bei 0.35%.

16.12.2024

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Konjunktur

Gemäss dem KOF Consensus Forecasts schätzen die Prognostikerinnen und Prognostiker die gesamtwirtschaftliche Entwicklung im aktuellen Jahr etwas weniger günstig ein als in der Umfrage vom September 2024. Für das laufende Jahr wird eine Zunahme des realen sportbereinigten BIP von 1.0% erwartet. Im September 2024 lag der Consensuswert 0.2 Prozentpunkte höher. Die prognostizierte Wachstumsrate für 2025 beträgt 1.5% und liegt damit 0.1 Prozentpunkte unter dem Septemberwert. Die Schätzungen für das BIP Wachstum in fünf Jahren wurden nicht korrigiert und liegen nach wie vor bei 1.7%.

Die befragten Konjunkturexpertinnen und -experten rechnen sowohl für das aktuelle als auch das nächste Jahr mit einer schwächeren Entwicklung der realen Anlageinvestitionen als bisher. Die Erwartungen für das Jahr 2024 wurden von durchschnittlich -0.3% auf -0.7% und für das Jahr 2025 von 2.2% auf 1.8% nach unten korrigiert. Diese Revision ist auf die Ausrüstungsinvestitionen zurückzuführen: Sie dürften im laufenden Jahr um 1.9% sinken und im kommenden Jahr um 1.6% zunehmen (September: -0.7% und 2.4%). Der Ausblick für die Bauinvestitionen hat sich dagegen erneut verbessert: Die erwarteten Wachstumsraten liegen bei 2.0% für dieses und 2.1% für das nächste Jahr (September: 0.8% und 1.6%). Die Consensus-Prognosen für die Exporte wurden deutlich nach unten angepasst: Für das laufende Jahr wird ein durchschnittliches Wachstum von 2.3% statt 4.4% und für das kommende Jahr von 2.4% statt 3.1% erwartet.

Inflation und Arbeitsmarkt

Die prognostizierten Inflationsraten liegen für das Jahr 2024 bei 1.1%, für 2025 bei 0.6% und für in fünf Jahren bei 1.0%. Damit wurden die Erwartungen für alle drei Prognosezeitpunkte nach unten revidiert: Jene für dieses Jahr nur leicht (-0.1 Prozentpunkte), die für nächstes Jahr stark (-0.4 Prozentpunkte) und die für in fünf Jahren moderat (-0.2 Prozentpunkte).

Die befragten Ökonominnen und Ökonomen rechnen weiterhin mit einer Arbeitslosenquote von 2.4% für dieses Jahr. Für die kommenden Jahre haben sich die Aussichten für den Schweizer Arbeitsmarkt hingegen erneut eingetrübt. Der Mittelwert der Dezemberprognosen liegt sowohl für das kommende Jahr als auch für in fünf Jahren bei 2.7% (September: 2.6% und 2.5%).

Finanzmärkte

Die Umfrageteilnehmenden erwarten einen kurzfristigen Zinssatz (SARON) von 0.58% in drei Monaten (Median: 0.5%, Hinweis: Umfrage endete vor dem Zinsentscheid der SNB). Für in zwölf Monaten liegt der Mittelwert der Antworten bei 0.35% (Median: 0.45%). Für den Kassazins einer 10-jährigen Bundesobligation rechnen die Ökonominnen und Ökonomen mit Sätzen von 0.34% in drei Monaten und von 0.42% in einem Jahr.

Der Schweizer Franken dürfte im Verlauf der kommenden zwölf Monate gegenüber dem Euro an Wert gewinnen, während er sich gegenüber dem US-Dollar ungefähr stabil zeigen dürfte. Gegenüber dem Euro liegen die mittleren Prognosewerte bei 0.93 CHF/EUR für in drei Monaten und bei 0.91 CHF/EUR für in zwölf Monaten. Gegenüber dem US-Dollar liegen die Erwartungswerte bei 0.88 CHF/USD für in drei Monate und bei 0.87 CHF/USD für in zwölf Monaten.

Die Prognosen für die zukünftige Entwicklung des Schweizer Aktienmarktes sind etwas vorsichtiger als in der Umfrage vom September 2024. Die Umfrageteilnehmenden erwarten einen Swiss Performance Index (SPI) von 16’170 Punkten in drei Monaten und von 16’810 Punkten in zwölf Monaten.

Teilnehmende

Am 116. Consensus Forecast der KOF nahmen 15 Ökonominnen und Ökonomen teil. Die Umfrage wurde vom 29. November bis 11. Dezember 2024 durchgeführt. Die Teilnehmenden prognostizieren für die Jahre 2024, 2025 und 2029 zum einen gesamtwirtschaftliche Entwicklungen (Wachstum des BIP (nicht Sportevent-bereinigt und Sportevent-bereinigt), der Bau- und Ausrüstungsinvestitionen, Exporte, Entwicklung des Preisniveaus und der Arbeitslosenquote), zum anderen Finanzmarktgrössen (kurz- und langfristige Zinsen, Wechselkurse, Börsenentwicklung). Der Consensus Forecast ergibt sich aus den gemittelten Antworten. Der Consensus Forecast nutzt die Erfahrungen von Ökonomen aus Wirtschaft, Verwaltung und Hochschulen zur Prognose der Wirtschaftsentwicklung.

Die Expertenbefragung ist nicht mit der Konjunkturprognose der KOF zu verwechseln. Die KOF veröffentlicht ihre nächste Konjunkturprognose am 17. Dezember 2024.