Crise sanitaire : de nombreuses entreprises manquent d'argent pour investir

En raison de la crise sanitaire, les économies du monde entier connaissent le plus fort ralentissement de leurs performances économiques depuis des décennies - et la Suisse n’y fait pas exception. Avec le déclenchement de la pandémie et les mesures prises pour l'endiguer, les entreprises suisses ont massivement revu à la baisse leurs projets d'investissement, ce qui apparaissait déjà dans les éditions précédentes de l'enquête du KOF sur les investissements.

En automne 2019 et au printemps 2020, les entreprises ont été interrogées sur l'évolution de leurs projets d'investissement pour 2020 par rapport à 2019. Les entreprises pouvaient indiquer sur une échelle de trois points si elles allaient augmenter, laisser inchangé ou diminuer leurs dépenses d'investissement. L'enquête de l'automne 2019 ayant été menée jusqu'à 6 mois avant la pandémie, ses résultats ne sont pas affectés par la crise sanitaire. A l'inverse, l'enquête du printemps 2020 s'est déroulée en pleine "situation exceptionnelle".

Les entreprises ont différé et abandonné des projets d'investissement

Le diagramme du graphique 5 montre l'évolution des projets d'investissement au cours de cette période. De chaque côté du graphique, les trois options de réponse sont représentées par des barres verticales dont la hauteur indique la proportion d'entreprises ayant choisi chaque réponse. Les flux entre elles sont représentés par des bandes dont la largeur est proportionnelle au nombre d'entreprises ayant modifié leurs projets d'investissement en conséquence.

Il est clair que la pandémie a incité de nombreuses entreprises à revoir leurs projets d'investissement. En automne 2019 (voir la barre de gauche), un tiers des entreprises prévoyaient d'augmenter leurs dépenses d'investissement en 2020, 46% prévoyaient de les laisser inchangées et 21% prévoyaient de les réduire. Pendant la pandémie, 27% des entreprises ont réduit leurs projets d'investissement. Seules 17% les ont augmentés. Globalement, 32% des entreprises avaient l'intention de réduire leurs investissements en 2020 par rapport à 2019, un peu moins de deux cinquièmes entendaient les laisser inchangés, et seulement 29% avaient l'intention de les augmenter.

En fait, plus d'un tiers des personnes interrogées ont indiqué que le report des projets d'investissement était d'une importance moyenne à élevée dans la lutte contre l'impact économique de la pandémie de COVID 19. Plus d'un quart ont même complètement renoncé à investir pendant la crise. Seules 15% d’entre elles ont lancé de nouveaux projets d'investissement en réponse à la crise.

Tentative de reprise au cours de la deuxième année de pandémie

Les résultats de la dernière enquête du KOF sur les investissements de l'automne 2020 permettent maintenant de mieux comprendre ces révisions et de fournir une première évaluation des projets d'investissement pour 2021. Sur la base des résultats de l'enquête, une réduction des investissements productifs de 9,2% en termes nominaux a été calculée pour l'année écoulée. Pour 2021, les participants à l'enquête s'attendent à une croissance de 7,3%.

La croissance des investissements prévue pour 2021 se répartit à parts égales entre l'industrie (+6%) et le secteur des services (+7%). Les entreprises du secteur du bâtiment, en revanche, prévoient de réduire encore leurs investissements (-2%). Mais même dans le secteur des services, il existe de grandes différences entre les différentes industries. Alors que les grossistes et les détaillants s'attendent à une forte hausse des investissements (respectivement +12% et +18%), le secteur de l'hôtellerie et de la restauration est particulièrement touché par la crise. Ayant déjà réduit leurs activités d'investissement de 28% au cours de l'année de la pandémie, les hôtels et restaurants s'attendent à une nouvelle baisse de 18% en 2021.

Une entreprise sur cinq manque de ressources financières

Le fait que le déclin des investissements l'année dernière soit plus marqué que la croissance des investissements cette année laisse penser que les investissements ne se remettront que lentement de la crise sanitaire. La situation financière des entreprises en est la raison principale. Dans le cadre de l'enquête, les entreprises ont été interrogées sur l'influence que les ressources financières disponibles et la situation des bénéfices attendus auraient sur leur activité d'investissement en 2021. Ils ont pu nuancer leurs évaluations sur une échelle de 5 points.

Les entreprises affirment de plus en plus que la situation financière actuelle a un impact négatif sur les projets d'investissement de cette année. Dans l'ensemble, le facteur d'influence a baissé d'environ 20 points dans tous les secteurs depuis l'enquête de l'automne 2019 (voir graphique 6). Dans les secteurs du bâtiment et des services, il a donc atteint un nouveau creux. Une situation aussi tendue avait prévalu dans le secteur manufacturier pour la dernière fois en automne 2015, après la levée du taux de change minimum de 1,20 CHF par euro. Dans l'ensemble, 22% des entreprises interrogées déclarent qu’en 2021, leurs investissements seront légèrement à fortement influencés dans un sens négatif par leurs ressources financières.

L'arrêt des investissements pourrait freiner la reprise

Cette évolution est particulièrement prononcée dans le secteur des services et elle est unique depuis le début de l'enquête. C'est ce que révèle le graphique 7, qui ventile l'impact des ressources financières sur l'activité d'investissement par secteur, en montrant l'écart du solde pour 2021 par rapport à sa moyenne de long terme (2014-2020).¹

L'évolution est la plus négative dans le secteur du tourisme (NOGA 79 : agences de voyage, voyagistes et autres services de réservation). Deux agences de voyage sur trois se plaignent que leurs investissements sont légèrement ou fortement freinés par les ressources financières disponibles. Mais aussi dans les transports (NOGA 49 : transport terrestre et transport par oléoduc, NOGA 50 : transport par eau, NOGA 51 : transport aérien) et dans le bâtiment (NOGA 41), la situation bénéficiaire a un impact négatif sur les investissements. Une entreprise sur trois y est touchée.

À l'autre extrémité du spectre, la situation des bénéfices dans quelques industries a évolué positivement et a même stimulé la dynamique d'investissement durant la pandémie. Ces industries comprennent, par exemple, la publicité et les études de marché (NOGA 73), l'édition (NOGA 58), le génie civil (NOGA 42) ou les produits pharmaceutiques (NOGA 21 : fabrication de produits pharmaceutiques).

Malgré les grandes différences entre les secteurs, le nombre de ceux pour lesquels la situation financière s'est détériorée depuis la pandémie prédomine. Les recherches montrent que la situation financière des entreprises est un facteur déterminant des dépenses d'investissement. Les résultats de la dernière enquête du KOF sur les investissements suggèrent que la situation financière dans de nombreux secteurs a déjà un impact négatif sur l'activité d'investissement des entreprises suisses. Cela pourrait aggraver encore la tendance négative dans des secteurs de l'économie déjà vulnérables ou retarder considérablement la reprise qui suivra la crise.