Comparaison de la crise de Corona et de la crise financière : huit différences et similitudes

1. L'ampleur de la crise

 "La crise Corona a provoqué le pire effondrement économique mondial depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale et éclipse toutes les crises précédentes", déclare Michael Graff, chef du département de recherche conjoncturelle du KOF. Auparavant, la grande récession qui a suivi la crise financière avait déjà éclipsé toutes les crises précédentes aux États-Unis et en Europe depuis la Seconde Guerre mondiale.

2. Les causes de la crise

En recherchant les causes des deux crises, on arrive rapidement à la conclusion qu'elles ne sont pas comparables dans leurs origines. "La crise financière a été déclenchée par l'éclatement d'une bulle sur le marché de l'immobilier aux États-Unis, en raison de l'endettement élevé des ménages", dit M. Graff. Alors que dans la crise financière, le déclencheur se trouvait dans le système économique, la crise de Corona a une origine complètement différente. "La cause de la crise de Corona, le déclenchement d'une pandémie mondiale, était extérieure au système économique", explique M. Graff.

3. Les conséquences à long terme de la crise :

M. Graff est optimiste quant à la gestion de la crise de Corona. "La crise de Corona a le potentiel de passer relativement vite et de ne pas causer de dommages économiques durables", estime le macroéconomiste. En effet, certaines entreprises ont dû abandonner au cours de la crise de Corona, ce qui est bien sûr tragique pour les personnes concernées. Mais selon M. Graff, les dommages économiques à long terme causés par ce bouleversement du marché et l'accélération des changements structurels seront limités. La crise financière, quant à elle, se fait encore sentir plus de dix ans après son déclenchement. "La crise financière a entraîné des dommages durables pour l'économie - nous, économistes, parlons d'effets d'hystérésis - sous la forme d'un équilibre macroéconomique défavorable avec une épargne élevée à des taux d'intérêt bas. "De nombreux pays d'Europe du Sud, comme l'Espagne, l'Italie ou la Grèce, ont souffert de la crise financière jusqu'à aujourd'hui.

Le graphique G 1 confirme la thèse de Graff d'une reprise rapide pendant la crise de Corona. Par exemple, le commerce mondial et la production industrielle mondiale ont dépassé leurs niveaux d'avant la crise après un peu moins d'un an, alors que ces deux valeurs étaient encore inférieures aux niveaux d'avant la crise pendant la crise financière, même 18 mois après son déclenchement.

4. Les contre-mesures de l'État

Pour lutter contre les conséquences économiques de la pandémie de Corona, Michael Graff apporte un soutien sans réserve à la politique économique suisse. "Sans les mesures de soutien massif de l'État sous forme de chômage partiel et de subventions aux indépendants et aux entreprises particulièrement touchées par la crise, nous aurions assisté à des faillites, des licenciements et donc à la perte de capital humain dans la crise de Corona." Dans ce contexte, a-t-il déclaré, les décideurs politiques ont tiré les bonnes leçons de la crise financière.  "Les processus de décision pendant la crise de Corona ont été courts et rapides. Après les expériences précédentes de la crise financière avec des interventions massives en matière de politique fiscale et monétaire, il n'y a pas eu cette fois-ci de débat fondamental sur la question de savoir si l'État devait contrer des crises d'une telle ampleur", explique M. Graff.

5. Le déroulement de la crise

Toutes les crises économiques ne se ressemblent pas. Parfois, le rétablissement est rapide, parfois il traîne pendant des années. C'est un autre point sur lequel la crise financière et la crise Corona diffèrent. "La grande récession qui a suivi la crise financière s'est caractérisée par un effondrement rapide et une reprise rapide, qui n'a toutefois pas permis de retrouver le chemin initial de la croissance. Le parcours ressemble à un «symbole de racine», explique M. Graff. Selon lui, la crise de Corona se caractérise par de multiples vagues, même si la corrélation entre l'événement infectieux et l'économie s'atténue de plus en plus grâce aux campagnes de vaccination. "Nous observons un W multiple, où la volatilité, c'est-à-dire la hauteur des lettres, devient plus petite", explique M. Graff.

Le graphique G 2 montre que, bien que l'effondrement du produit intérieur brut (PIB) pendant la crise de Corona ait été plus grave que pendant la crise financière, la reprise est beaucoup plus rapide. Selon les prévisions du KOF (zone bleu clair), le PIB mondial pourrait retrouver son ancien rythme de croissance dès 2022.

6. Les secteurs concernés

Selon Yngve Abrahamsen, chef de la section économie suisse du KOF, les différents secteurs ont été touchés de manière très différente par les deux crises. "Dans la crise financière, le secteur financier a été touché en premier dans le monde entier, principalement les banques. Dans certains pays où l'activité de construction n'est pas durable, le secteur de la construction a connu un véritable krach à peu près au même moment. La contraction du secteur financier avec une baisse des prêts a ensuite entraîné d'autres secteurs, principalement l'industrie des biens d'équipement, mais aussi les industries produisant des biens de consommation durables comme l'industrie automobile", rappelle-t-il. "Lors de la crise de Corona, en revanche, ni l'industrie financière ni le secteur manufacturier n'ont été touchés de manière prononcée, bien que des goulets d'étranglement dans l'approvisionnement en produits préliminaires et intermédiaires et le mauvais fonctionnement des réseaux de transport aient causé des difficultés dans l'industrie", analyse M. Abrahamsen. En revanche, des secteurs épargnés par les autres crises, comme les services aux particuliers et l'événementiel, ont été fortement touchés. La perte considérable de visiteurs étrangers a durement touché le secteur de l'hébergement. Cette situation, ainsi que d'autres restrictions liées à la pandémie, ont également affecté le secteur de la restauration. Le secteur du commerce de détail non alimentaire a également souffert, notamment pendant la période de fermeture des magasins. En revanche, le commerce en ligne et l'industrie pharmaceutique ont connu un nouvel essor, selon M. Abrahamsen.

Le graphique G 3 montre que l'effondrement de l'industrie lors de la crise financière a été nettement plus important que lors de la crise de Corona, tandis que lors de la crise financière, les secteurs du commerce, des transports et de l'hôtellerie et des services liés à la consommation n'ont pas connu d'effondrement du tout - contrairement à la crise de Corona, où tous les secteurs ont d'abord connu une baisse.

7. Le marché du travail

Malgré sa gravité, la crise de Corona n'a pas eu un impact total sur le marché du travail, a déclaré M. Graff. "Les effets de la crise de Corona sont limités. Le chômage partiel a en quelque sorte gelé le statu quo ante, de sorte qu'il pouvait simplement être dégelé à nouveau lorsque la crise se résorbait." Il en a été autrement pendant la crise financière. "Le changement structurel provoqué par la crise financière a été plus durable. Par exemple, la part de la valeur ajoutée par l'industrie financière en Suisse a fortement diminué." Cependant, la crise de Corona risque également de laisser des cicatrices structurelles. "On ne sait pas si le tourisme d'affaires ou les voyages en avion retrouveront un jour les niveaux d'avant la crise, maintenant que nous pouvons tous travailler depuis notre bureau à domicile", souligne Michael Siegenthaler, chef de la section Marché du travail. En outre, la crise a eu un impact structurel sur le développement du télétravail et donc sur les distances parcourues par les personnes. Enfin, l'augmentation du commerce sur Internet est également susceptible d'être permanente, avec de possibles effets correspondants sur le commerce de détail stationnaire, selon Siegenthaler.

8. Les enseignements méthodologiques et substantiels des crises

Des leçons peuvent également être tirées de chaque crise pour l'économie. Selon M. Graff, l'une des leçons à tirer de la crise financière et de la crise de Corona est que nous ne devons pas nous faire d'illusions sur la vulnérabilité de notre économie. "L'idée longtemps répandue selon laquelle nous comprenons maintenant si bien l'économie qu'il n'y aura plus de crises économiques graves ne peut plus être soutenue après les expériences de la crise financière et de la crise Corona. La mise au point est le seul moyen de prévenir et de combattre ces crises majeures." Du point de vue de la recherche et de la prévision des cycles économiques, il plaide également pour plus de modestie. "Des crises aussi importantes représentent un grand défi pour nous, les prévisionnistes. Nous avons appris à suivre relativement bien les mouvements économiques actuels. Mais faire des prévisions à long terme sur plusieurs années devient rapidement obsolète et presque impossible à cause de ces crises majeures."