Die Eskalation des USA-China-Handelskonflikts und die Schweizer Volkswirtschaft

_{Abbildung 1: Die Abbildung zeigt gerundet das Verhältnis der prozentualen Veränderungen des realen Einkommens pro Jahr infolge der Eskalation des Handelskonfliktes zwischen den USA und China und bei den sonst bestehenden Zollmassnahmen der USA, gemäss dem KOF Handelsmodell. Eine vollständige Beschreibung der Aggregate findet sich im unten genannten KOF Working Paper.}

Die Abbildung zeigt die hohen realen Einkommensverluste für die USA, welche selbst nach den gewährten Ausnahmen bestehen. Ein Hauptgrund ist die starke Abhängigkeit der US-Wirtschaft von chinesischen End- und Zwischenprodukten. Die Auswirkungen auf die Sektoren in den USA (und China) sind allerdings sehr heterogen und ein paar wenige Sektoren in den USA im Verarbeitenden Gewerbe zum Beispiel können auch profitieren. Insgesamt zeigt sich aber, dass es sehr schwer für die US-Administration ist, diesen Konflikt in dieser Form länger durchzuhalten.  

Die gegenseitigen Zölle zwischen den USA und China für sich allein sind zuerst einmal fast neutral für die Schweiz. Allerdings würden die Auswirkungen immer negativer werden, wenn der Konflikt länger dauert. Erstens würden die Disruptionen der Lieferketten auch die Schweizer Volkswirtschaft rasch beeinflussen und zweitens könnte die Europäische Union (EU) versuchen, sich gegen die erwarteten zusätzlichen Exporte aus China durch Zölle zu schützen. Drittens wird die Zurückhaltung bei Investitionen und das Warten auf die Lösung dieses Konflikts und den anderen offenen Zollkonflikten in den USA zur Verstärkung des Abschwungs beitragen. Viertens könnte die Schweiz, wenn sich zudem die geopolitische Auseinandersetzung zwischen China und den USA zu einem vollständigen «Decoupling»-Szenario verschärfen sollte, gezwungen sein, zwischen zwei Handelsblöcken wählen zu müssen.

Globale Entkopplung: China wäre der grosse Verlierer

Ein Entkopplungsszenario stellt eine extreme Eskalation bestehender globaler Konflikte dar. Ein Beispiel ist eine von den USA geführte wirtschaftliche Machtsphäre, der sich die EU, Norwegen, die Schweiz sowie die nicht zur EU gehörenden G7-Staaten (Kanada, Japan und das Vereinigte Königreich) anschliessen. Diese Länder verhängen erhebliche Handelsbarrieren gegenüber Exporten aus einer zweiten wirtschaftlichen Machtsphäre: China (einschliesslich Taiwan und befreundete Staaten), welche in gleicher Weise reagiert. Länder ausserhalb der beiden Sphären handeln weiterhin ohne direkte Störungen, sind jedoch von indirekten Auswirkungen betroffen.

Bei einer solchen Entkopplung drehen sich die Verluste und China ist nun der grosse Verlierer. In der Grafik unten sind die realen prozentualen Einkommensverluste allein aufgrund der Handelseffekte eingetragen relativ zu den USA.

Wichtig ist dabei, dass nicht alle Sektoren gleich verlieren. Zum Beispiel wären Präzisionsinstrumente und chemische Produkte aus der Schweiz in einem solchen Szenario stärker nachgefragt. Wie gross die absoluten Verluste sind, hängt davon ab, wie schnell die Entkopplung abläuft. In Gersbach, Maunoir and Walsh (2025) beschreiben die Autoren ausführlich diese möglichen Verluste. Es ist klar, dass eine rasche Entkopplung Produktionsstopps, Lieferengpässe, Firmenbankrotte und sehr starke Handelsverluste auslösen würde, welche in eine Weltwirtschafts- und Finanzkrise münden würde, welche deutlich tiefer und länger wäre als die globalen Krisen in den letzten Jahrzehnten.

Fazit und Ausblick

Die aktuelle Eskalation zwischen den USA und China ist ein erhebliches Risiko für die Weltwirtschaft und kann auch die Schweizer Volkswirtschaft in Mitleidenschaft ziehen. Es ist ein vielfach höheres Risiko als die 10%-Zölle, welche im Moment herrschen. «Aus Schweizer Sicht bleibt zu hoffen, dass die ökonomische Vernunft wieder stärker nach Washington zurückkehrt», sagt Hans Gersbach, Co-Direktor der KOF.