Les baromètres conjoncturels mondiaux : indicateurs avancés et actuels

Le concept de cycle économique mondial et les preuves de son existence ont été discutés depuis longtemps dans la littérature scientifique. Toutefois, ce sont les répercussions de la crise financière de 2007 et de la Grande Récession de 2009, ainsi que les événements consécutifs, de la crise de l'euro aux tendances de plus en plus protectionnistes, par exemple aux États-Unis, à la pandémie COVID 19, qui ont dévoilé l’imbrication mondiale des économies. Toutefois, contrairement aux indicateurs nationaux, il existe très peu d'indicateurs à l’échelle mondiale.

Les chercheurs du KOF ont donc mis au point deux nouveaux indicateurs composites pour l'économie mondiale en coopération avec la Fundação Getúlio Vargas (Brésil) : les baromètres conjoncturels mondiaux. L'un est conçu comme un indicateur coïncident, l'autre est destiné à anticiper l'économie mondiale de plusieurs mois. En utilisant un grand nombre de variables sous-jacentes, ces deux indicateurs sont capables d'extraire les signaux forts qui prédominent dans les données sous-jacentes de l'enquête conjoncturelle. Cela élimine le besoin de filtrage et les problèmes liés à la sensibilité aux valeurs aberrantes, au déphasage et à l’instabilité des valeurs limites.

Contrairement à la plupart des autres indicateurs composites, où la sélection des variables change rarement, les baromètres mondiaux s'adaptent automatiquement à l’évolution de la situation. Comme le montrent nos simulations en temps pseudo-réel, ces nouveaux indicateurs sont souvent plus rapides ou plus efficaces pour saisir les mouvements cycliques de l'économie mondiale que les quelques autres indicateurs actuellement disponibles au niveau mondial.

Les baromètres mondiaux et la récession liée au coronavirus

Voyons d'abord le résultat, c’est-à-dire les baromètres mondiaux jusqu’aux chiffres les plus récents de juin. En février 2020, des rapports ont commencé à paraître sur la propagation incontrôlée du coronavirus en dehors de la Chine. Par la suite, des mesures ont été prises dans le monde entier pour contenir la propagation du virus. Il en a résulté des changements de comportement. La restriction de nombreuses activités économiques devait être signalée très tôt par les baromètres mondiaux.

Les baromètres sont mis à la disposition du public sur le site web du KOF sur une base mensuelle depuis janvier de cette année. Depuis mars, les résultats ont également été décrits et interprétés dans un communiqué de presse. Le premier communiqué de presse de mars a immédiatement fait sensation : l'indicateur avancé et l'indicateur coïncident ont tous deux baissé de plus de dix points, bien au-delà de leurs moyennes historiques. La figure 3 montre l'évolution à partir de 2007, de sorte que l'effondrement actuel peut être comparé à la grande récession de 2008/09. À partir de mars, les baromètres mondiaux ont en effet rapidement signalé une récession mondiale qui a commencé encore plus violemment que la Grande Récession d'il y a douze ans. Le creux de la vague a probablement été franchi en mai, mais les deux baromètres sont encore inférieurs d'environ 50 points (soit environ 5 écarts types) à la moyenne des dix dernières années, ce qui souligne le caractère dramatique de la situation actuelle.

Le mode de calcul des baromètres est décrit ci-dessous.

Séries chronologiques mensuelles pour l'économie mondiale

En guise de valeur de référence, sur laquelle les baromètres sont alignés, nous calculons une série chronologique mensuelle pour l'économie mondiale. Chaque trimestre, le Fonds monétaire international (FMI) publie une estimation du taux de croissance du produit intérieur brut mondial réel. Cependant, la dernière série du FMI date de fin 2018, puisqu'elle a actuellement interrompu la publication de cette série chronologique. Nous prolongeons donc cette série avec une estimation du KOF basée sur les statistiques nationales officielles jusqu'à ce que le FMI reprenne sa publication. Ensuite, nous élaborons une série d'indices du produit intérieur brut (PIB) mondial réel à partir des taux de croissance. Nous décomposons ensuite les séries trimestrielles du PIB en fréquences mensuelles en utilisant la méthode additive de Denton. À partir de cette série mensuelle du PIB, nous calculons le taux de croissance de l'année précédente du PIB mondial mensuel en tant que série de référence (voir graphique G 4).

1700 indicateurs de plus de 50 pays

Pour enregistrer l'économie mondiale en temps utile, nous prenons en compte les enquêtes menées auprès des consommateurs, des entreprises et des experts dans plus de 50 pays. Au total, nous avons compilé une première série de près de 1 700 indicateurs à périodicité trimestrielle ou mensuelle que nous pensons être liés à l'économie mondiale. Nous attribuons les variables à trois régions différentes : L'Europe, l'hémisphère occidental (continent américain y compris les Caraïbes) et le reste du monde (Asie, Pacifique et Afrique).

Nous utilisons une procédure statistique pour déterminer deux sous-groupes à partir des indicateurs. Le premier groupe comprend les variables étroitement liées aux hauts et aux bas de l'économie mondiale et en avance de plusieurs mois sur celle-ci. Le deuxième groupe comprend les variables qui évoluent à peu près simultanément avec l'économie mondiale. En utilisant une autre méthode statistique, nous combinons ces deux groupes de variables en deux nouvelles variables : le baromètre mondial avancé et le baromètre mondial coïncident. Pour plus d'informations sur la méthodologie, voir l'encadré à la fin du texte.

La construction en temps pseudo-réel

Comme nous actualisons les calculs chaque mois, la sélection des variables et les baromètres calculés à partir de celles-ci s'adaptent automatiquement à l’évolution des situations et des corrélations. Pour évaluer dans quelle mesure les baromètres mondiaux auraient indiqué le cycle économique mondial dans le passé, nous simulons les deux en temps pseudo-réel. ("Pseudo" parce que nous n'avons pas de publications en temps réel pour les variables et le PIB mondial). La figure 5 montre les baromètres mondiaux simulés ainsi que les séries de référence. Le baromètre avancé précède la série de référence et le baromètre coïncident. Cependant, le baromètre avancé est sensiblement plus volatile que le baromètre coïncident. Le "prix" de l’anticipation est donc un peu moins étroitement lié à l'économie mondiale.

1) Une exception notable est l'actuel baromètre économique du KOF.

2) Pour les variables actuelles, voir https://kof.ethz.ch/fr/previsions-indicateurs/indicateurs/kof-globalbaro.html

3) Nous utilisons l'algorithme NIPALS : Wold, S., A. Ruhe, H. Wold, and W. J. Dunn (1984): The Collinearity Problem in Linear Regression. The Partial Least Squares (PLS) Approach to Generalized Inverses, SIAM Journal on Scientific and Statistical Computing, 5(3), 735─743.