Nr. 161, April
Teuerung zieht weltweit deutlich an – die Inflation in der Schweiz bleibt moderat
Die Preise im Euroraum und vor allem in den USA sind zuletzt stark gestiegen. Auch in der Schweiz hat die Inflationsdynamik an Fahrt gewonnen. Die KOF erwartet jedoch, dass sich der Preisauftrieb in der Schweiz gegen Ende des Jahres wieder abschwächen wird.
Geldpolitik: Steigende Inflation setzt Notenbanken unter Zugzwang
Die weiter anziehenden Preise zwingen die Zentralbanken in den USA und Europa, ihre sehr expansive Geldpolitik zu überdenken. Die Schweizerische Nationalbank wird wohl erst eine Zinswende einleiten, nachdem die Währungshüter im Euroraum den ersten Zinsschritt nach oben gewagt haben.
Unternehmen erwarten aufgrund des Ukraine-Krieges sinkende Reallöhne und eine langfristig höhere Inflation
Der russische Einmarsch in der Ukraine hat das erwartete Lohnwachstum der Schweizer Unternehmen gesenkt und gleichzeitig ihre Inflationserwartungen ansteigen lassen. Mit langfristig höheren Preisen rechnen insbesondere kleine und mittelgrosse Unternehmen sowie die Unternehmen des Verarbeitenden Gewerbes. Rechnerisch ergeben sich aus den Angaben der Unternehmen negative Reallohnerwartungen, die aufgrund des Ukraine-Krieges negativer als noch vor dem Krieg ausfallen.
Vor allem ärmere Haushalte von steigenden Gesundheitskosten betroffen
Der Anteil der direkt bezahlten Gesundheitskosten am Einkommen nimmt in der Schweiz mit zunehmendem Einkommen ab, während es in anderen Ländern typischerweise umgekehrt ist. Dies liegt nicht am Anstieg der Gesundheitskosten, sondern an der Finanzierungweise der Gesundheitsausgaben.
KOF Geschäftslage bekommt Dämpfer
Die Geschäftslage der Unternehmen in der Schweiz trübt sich im März deutlich ein, wobei für die ungünstigere Geschäftslage vor allem der Bereich Finanz- und Versicherungsdienstleistungen verantwortlich ist (siehe Grafik G 9). In den anderen Wirtschaftsbereichen sind die Änderungen im März vergleichsweise klein.
«Gegen Lieferengpässe sind die Notenbanken machtlos»
KOF-Direktor Jan-Egbert Sturm spricht im Interview über die aktuellen Preissteigerungen in fast allen Währungsräumen, mögliche Gegenstrategien der Zentralbanken und darüber, warum die Inflation in der Schweiz nach wie vor moderat ist.