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Une nouvelle étude du KOF examine l'impact de la communication des banques centrales sur les marchés financiers, des canaux de transmission de la politique monétaire d’importance. Les résultats montrent que les discours de politique monétaire sont une source d'information importante pour la formation des anticipations sur les marchés financiers. Les résultats indiquent également que la volatilité sur les marchés financiers augmente lorsqu'une banque centrale communique de manière trop complexe.

Alexis Perakis, expert en politique monétaire au KOF, expose dans cette interview ses attentes concernant l'évolution de l'inflation, des taux directeurs et du cours du franc pour 2024. Il estime que le débat actuel sur les baisses de taux est prématuré.

À travers leurs discours soigneusement conçus, les banques centrales influencent les marchés financiers. Les déclarations déclenchent souvent des réactions immédiates sur les marchés. Dans ses analyses, le KOF utilise le traitement du langage naturel pour décoder des indicateurs issus des procès-verbaux des banques centrales, ce qui permet de reproduire et de prédire les mouvements du marché en temps réel.

Dans une économie mondiale en constante évolution, une communication claire et efficace des banques centrales est essentielle pour susciter la confiance dans leur politique. Une nouvelle étude menée par des scientifiques du KOF et de l'EPF examine, au moyen d'une expérience, comment les banques centrales influencent les attentes inflationnistes par le biais de différents formats médiatiques et quels sont les formats de communication les plus efficaces.

Les « bail-in bonds » sont à première vue une idée attrayante pour recapitaliser les banques en difficulté. Mais dans le cas du Credit Suisse, selon la FINMA, des amortisseurs de pertes d'un montant de plus de 50 milliards de francs n'ont pas été activés pour la recapitalisation car aucun assainissement forcé n'a été ordonné. Les « bail-in bonds » présentent un certain nombre d'écueils, lesquels seront discutés dans cet article.

Jan-Egbert Sturm, Directeur du KOF, explique les raisons pour lesquelles le sauvetage du Crédit Suisse a été judicieux et remet dans le contexte actuel les conséquences macroéconomiques de la reprise par l'UBS.

Les banques centrales de Suisse, dans la zone euro et aux États-Unis appuient sur la pédale en ce qui concerne les taux. Le KOF s'attend toutefois à une baisse des taux d'intérêt à long terme.

La poursuite de la hausse des prix oblige les banques centrales aux Etats-Unis et en Europe à reconsidérer leur politique monétaire très expansive. La Banque nationale suisse n’amorcera probablement un tournant en matière de taux d’intérêt qu’après un premier pas en ce sens de la Banque centrale européenne.

Le directeur du KOF, Jan-Egbert Sturm, nous parle dans une interview de la hausse des prix actuelle qui touche presque toutes les zones monétaires, des possibilités d’action des banques centrales et des motifs de l’inflation modérée en Suisse.

Les taux d’inflation ont nettement augmenté l’année dernière. Aux Etats-Unis en particulier, son évolution pose un problème toujours plus grand, forçant la Banque centrale américaine (Fed) à réagir. Dans la zone euro également, l’inflation a pris l’ascenseur. En Suisse, la situation reste un peu moins tendue.

Alexander Rathke, économiste au KOF, s’exprime sur la hausse des prix aux Etats-Unis et en Europe, le cas particulier de la Suisse et les défis que posera la politique monétaire dans les années à venir.

Confinement, télétravail et morosité ambiante, tandis que les marchés boursiers ne cessent d'atteindre de nouveaux sommets: telle a été la réalité pendant une grande partie de l'année au cours de la crise du COVID-19. Néanmoins, il existe des explications scientifiques à cette apparente contradiction.

Début 2015, la Banque nationale suisse a abandonné le taux de change minimal CHF-EURO, déclenchant un choc déflationniste. Comment les revenus et le chômage des travailleurs avec et sans salaires rigides ont-ils réagi à cette situation ?

Le principal canal de communication de la Banque centrale européenne est la conférence de presse qui suit la réunion du Conseil. Outre les décisions relatives aux mesures de politique monétaire, le Conseil décrit également sa vision de la situation économique dans la zone euro. Souvent, les différences entre les remarques introductives sont à peine distinctes pour les profanes. Néanmoins, les investisseurs et les économistes y réagissent et révisent leurs attentes.

Depuis 2015, le taux directeur de la Banque nationale suisse est dans le négatif. Les avantages l’emportent-ils sur les inconvénients ? Comment les taux directeurs devraient-ils évoluer au cours des prochaines années ? Et comment faut-il apprécier l’orientation actuelle de la BNS, de la BCE et de la Fed ? Une enquête a été menée en décembre 2019 à ce sujet auprès d’économistes suisses.

Cinq ans après l’abandon du taux de change plancher du franc suisse, l’industrie de transformation continue de déplorer une dégradation de la compétitivité sur les marchés européens et une vigueur excessive du franc par rapport à l’euro. Pour la majorité des entreprises, les avantages et les inconvénients de la politique des taux d’intérêt négatifs s’équilibrent. Une opinion que ne partagent pas du tout les instituts financiers. C’est ce qui ressort d’une enquête spéciale du KOF.

Les grandes banques nationales misent à nouveau sur une politique monétaire plus expansive, ce qui met la Banque nationale suisse au pied du mur. Si elle souhaitait réagir, elle pourrait encore abaisser ses taux directeurs ou accroître ses achats de devises, ce qui, le cas échéant, peut générer des problèmes avec les États-Unis. Le KOF estime qu’elle abaissera ses taux directeurs.

Après la crise financière mondiale, l’octroi de crédits aux entreprises s’est nettement ralenti dans la zone euro. La Banque centrale européenne a misé sur des mesures peu conventionnelles, en vue de désamorcer la situation. Une récente étude du KOF montre que les PME ont tiré bénéfice de l'assouplissement quantitatif de la BCE – mais dans des mesures variables en fonction du pays.  

La banque centrale américaine est sur le point de procéder à un nouveau relèvement de ses taux d’intérêt et de réduire son bilan. Dans la zone euro, la Banque centrale européenne a également fait un nouveau pas vers un abandon de sa politique monétaire extrêmement souple. Dans ce contexte, la Banque nationale suisse se doit d’agir.

La politique monétaire américaine se resserre peu à peu ; de même, les indices d’un éventuel changement de direction s’amoncellent en Europe, quoiqu’avec un décalage notable. Pendant ce temps, la BNS poursuit sa politique à deux piliers.